한국전력, 일시적이 아닌 지속적 비용 증가로 목표주가 하향! 24,000원으로 재평가, 투자의견 매수 유지

한국전력의 목표주가가 일시적이 아닌 지속적인 비용 증가를 반영하여 하향 조정되었습니다.

신한투자증권 리서처팀은 한국전력의 목표주가를 기존 29,000원에서 24,000원으로 25% 하향 조정하면서도 투자의견은 "매수"를 유지했습니다. 이번 하향 조정은 1분기 실적 부진, 원자재 가격 하락 흐름의 실제 연료비 반영 지연, 높은 구입전력비 등을 반영한 것입니다.

 

주요 내용

• 목표주가 하향 조정: 2024년 예상 BPS에 목표 PBR 0.4배 적용
• 1분기 실적 부진: 시장 컨센서스 하회
• 지속적 비용 증가:
  1. 원자재 가격 하락 흐름이 실제 연료비단가에 반영되지 않음
  2. 구입전력비 또한 과거 대비 높은 단가가 산정됨
• 당분간 흑자 기조 유지: 하지만 환율 및 에너지 원자재 가격 변동성에 주의 필요
• 별도 실적: 연간 적자 흐름 지속 가능성 높아 배당 기대 어려움
• 전기 요금 인상 가능성: 하반기 원가 환경에 따라 정책 결정될 가능성

 

투자 포인트

• 지속 가능한 흑자 기조: 단기적인 비용 증가에도 불구하고 장기적으로는 흑자 기조 유지 가능성
• 정부 지원 및 규제 완화: 안정적인 수익 구조 유지에 도움
• 에너지 전환 정책 혜택: 미래 성장 동력 확보

 

투자 전 주의 사항

• 환율 및 에너지 원자재 가격 변동성: 실적에 큰 영향을 미칠 수 있음
• 정부 정책 변화: 예상치 못한 정책 변화가 발생할 수 있음
• 별도 실적: 지속적인 적자는 투자 수익률 저하로 이어질 수 있음

 

결론

한국전력은 일시적인 비용 증가에도 불구하고 지속 가능한 흑자 기조를 유지할 것으로 예상됩니다. 하지만 환율 및 에너지 원자재 가격 변동성, 정부 정책 변화, 별도 실적 악화 등의 위험 요소도 존재합니다. 따라서 투자 전에 충분한 검토와 신중한 판단이 필요합니다.