코스맥스 1Q24 실적 분석: 기대치를 상회한 호실적 지속 전망

1Q24 코스맥스 실적 요약

2024년 1분기 코스맥스는 연결 매출액 5,268억 원(+30.6% YoY, +20.6% QoQ), 영업이익 454억 원(+229.1% YoY, +101.8% QoQ)을 기록하며, 종전 추정 영업이익 374억 원과 컨센서스 영업이익 386억 원을 상회하는 놀라운 성과를 보였습니다. 이번 분기 실적의 주요 원인은 한국, 중국, 미국, 동남아 시장에서의 고른 성장과 원가율 하락, 고수익 제품군의 비중 증가, 매출 성장에 따른 레버리지 효과입니다.

 

한국 시장 실적 분석

한국 시장에서 코스맥스는 간접수출 및 직수출의 호조와 방한 외국인 수 증가에 따른 내수 판매 호조로 매출액이 전년 동기 대비 30% 성장한 3,154억 원을 기록했습니다. 이는 분기 첫 3천억 원 매출을 초과 달성한 성과입니다. 수출 증가로 인한 지급수수료 증가와 임금 인상 시기 변경(7월→1월)에 따른 비용 증가에도 불구하고, 원가율이 3.9%p 하락하며 영업이익률은 9.5%에 달했습니다. 고수익 제품군의 비중 증가와 매출 성장에 따른 레버리지 효과가 영업이익률 개선에 크게 기여했습니다.

 

중국 시장 실적 분석

중국 시장에서도 코스맥스는 견조한 성장을 기록했습니다. 상해에서는 색조 신규 고객사 수주가 크게 늘며 매출액이 전년 동기 대비 18% 증가했고, 광저우에서는 잇센JV의 연결 편입 효과와 일부 제품의 2분기 물량 선생산 효과로 매출액이 58% 증가했습니다. 중국 시장에서의 영업이익률은 4.6%p YoY 개선된 것으로 추정됩니다.

 

미국 시장 실적 분석

미국 시장에서도 코스맥스의 성장은 두드러졌습니다. 동부 고객사 매출 증가와 ODM 물량 증가(ODM 비중 +10%p YoY)로 인해 매출액이 전년 동기 대비 43% 증가했습니다. 영업이익은 손익분기점(BEP)에 근접했으며, 이는 향후 실적 개선의 가능성을 시사합니다. 그러나 영업외에서는 미국 법인의 잡손실 80억 원이 반영되었습니다.

 

동남아 시장 실적 분석

동남아 시장에서도 코스맥스는 긍정적인 성과를 보였습니다. 인도네시아에서는 주요 로컬 고객사를 중심으로 고수익 제품군인 쿠션, 크림 매출이 증가하며 매출액이 전년 동기 대비 26% 증가했습니다. 또한, 전년도 기저 효과와 시장 회복으로 태국 매출액은 88% 증가했습니다.

 

원가율 하락과 고수익 제품군 비중 증가

이번 분기 코스맥스의 실적 개선은 원가율 하락과 고수익 제품군의 비중 증가에 기인합니다. 원가율은 전년 동기 대비 3.9%p 하락했으며, 이는 매출 증가와 비용 절감의 효과가 복합적으로 작용한 결과입니다. 고수익 제품군의 비중 증가는 영업이익률 개선에 큰 역할을 했습니다.

 

매출 성장과 레버리지 효과

코스맥스는 전반적인 매출 성장과 레버리지 효과를 통해 영업이익률을 크게 개선했습니다. 매출액은 전년 동기 대비 30.6% 증가했으며, 이는 한국, 중국, 미국, 동남아 등 주요 시장에서의 고른 성장이 뒷받침한 결과입니다. 매출 성장에 따른 레버리지 효과는 영업이익률 개선에 큰 기여를 했습니다.

 

향후 전망과 전략

코스맥스는 이번 분기 실적을 통해 향후 성장 가능성을 다시 한번 입증했습니다. 한국 시장에서는 지속적인 내수 판매 호조와 수출 증가가 예상되며, 중국 시장에서는 신규 고객사 수주와 JV 연결 편입 효과가 지속될 것입니다. 미국 시장에서는 ODM 물량 증가와 고객사 매출 증가가 이어질 것으로 기대됩니다. 동남아 시장에서도 고수익 제품군의 매출 증가와 시장 회복이 전망됩니다.

코스맥스는 앞으로도 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대 전략을 통해 성장세를 이어갈 계획입니다. 고수익 제품군의 비중을 높이고, 원가율을 지속적으로 낮추는 전략을 통해 수익성을 강화할 것입니다.

 

결론

2024년 1분기 코스맥스는 매출액과 영업이익에서 기대치를 상회하는 놀라운 실적을 기록했습니다. 한국, 중국, 미국, 동남아 시장에서의 고른 성장과 원가율 하락, 고수익 제품군의 비중 증가, 매출 성장에 따른 레버리지 효과가 주요 요인입니다. 코스맥스는 앞으로도 이러한 긍정적인 성과를 바탕으로 지속적인 성장을 이어갈 것으로 기대됩니다.