셀트리온: 2분기 호실적 달성과 견조한 성장 전망

2024년 7월 11일, DS투자증권은 셀트리온의 2분기 실적에 대한 전망을 발표하였습니다. 보고서에 따르면 셀트리온은 2분기 매출액 8,014억원(+8.7% QoQ)과 영업이익 700억원(+354.5% QoQ, OPM 8.7%)을 기록하며, 시장 기대치를 소폭 상회하는 호실적을 달성할 것으로 예상됩니다. 이번 글에서는 셀트리온의 주요 실적, 바이오시밀러 사업의 성장 요인, 향후 전망 등을 심층 분석해보겠습니다.

1. 셀트리온의 기업 개요

셀트리온은 대한민국을 대표하는 바이오제약 기업으로, 바이오시밀러(바이오의약품 복제약) 분야에서 글로벌 리더로 자리잡고 있습니다. 주요 제품으로는 램시마, 트룩시마, 허쥬마 등이 있으며, 최근에는 유플라이마와 베그젤마 등 신규 바이오시밀러 제품을 출시하며 제품 포트폴리오를 확장하고 있습니다.

2. 2분기 실적 전망

DS투자증권의 보고서에 따르면, 셀트리온의 2분기 매출액은 8,014억원으로 전 분기 대비 8.7% 증가할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 700억원으로 전 분기 대비 354.5% 증가할 것으로 전망됩니다. 이는 매출원가율이 1분기 58.4%에서 2분기 52.8%로 하락한 덕분입니다. 상반기 동안 PPA 무형자산 상각금과 높은 매출원가율로 인해 다소 아쉬운 실적을 보였으나, 하반기부터는 PPA 상각금 감소와 고수익 품목인 짐펜트라의 매출 인식으로 크게 성장할 것으로 기대됩니다.

3. 바이오시밀러 사업의 성장 요인

셀트리온의 바이오시밀러 사업은 견조한 성장을 이어가고 있습니다. 2024년 연간 기준으로 바이오시밀러 매출은 약 3조 182억원으로 소폭 상향되었습니다. 주요 성장 요인은 다음과 같습니다.

• 램시마SC의 성공적인 출시: 램시마SC는 유럽 인플릭시맙 시장에서 긍정적인 영향을 미치고 있으며, 이는 램시마IV의 성장세를 이끌어내고 있습니다.
• 트룩시마와 허쥬마의 견조한 실적: 트룩시마와 허쥬마는 각각 리툭시맙과 트라스투주맙의 바이오시밀러로, 꾸준한 수요와 안정적인 매출을 기록하고 있습니다.
• 신규제품 유플라이마와 베그젤마의 성장: 유플라이마와 베그젤마는 각각 아달리무맙과 베바시주맙의 바이오시밀러로, 올해 내 성장이 기대됩니다.

4. 재고자산과 비용 관리

셀트리온은 과거 대비 판매 품목이 확장됨에 따라 재고자산은 약 3조원 수준에서 크게 벗어나지 않을 것으로 추정됩니다. 또한, 매출원가율이 하락하면서 비용 관리에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 하반기에는 고수익 품목의 매출 인식이 늘어나면서 전체적인 수익성이 개선될 것으로 보입니다.

5. 향후 전망

셀트리온의 향후 전망은 매우 긍정적입니다. 2024년 연간 기준 매출액은 3조 4,809억원, 매출원가율은 48.3%, 영업이익은 6,770억원(OPM 19.5%)으로 전망됩니다. 이는 바이오시밀러 매출의 증가와 비용 관리의 개선 덕분입니다.

또한, 셀트리온은 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 강화하기 위해 지속적인 연구개발(R&D)과 새로운 제품 출시를 계획하고 있습니다. 이는 장기적인 성장 가능성을 높이는 중요한 요소로 작용할 것입니다.

6. 결론

셀트리온은 2분기 호실적을 달성하며, 바이오시밀러 사업에서의 견조한 성장을 이어가고 있습니다. 램시마SC, 트룩시마, 허쥬마 등의 주요 제품과 유플라이마, 베그젤마 등 신규 제품의 성공적인 출시 덕분에 향후 전망도 매우 밝습니다. 또한, 비용 관리와 재고자산 관리의 개선을 통해 수익성을 더욱 높일 수 있을 것입니다. 셀트리온의 지속적인 성장과 글로벌 시장에서의 입지 강화를 기대해 봅니다.